跨境電商頭部企業(yè)的股權(quán)動(dòng)蕩，往往是行業(yè)變革的風(fēng)向標(biāo)。

近日，繼跨境通第一大股東800萬(wàn)股被強(qiáng)制執(zhí)行后800萬(wàn)股遭強(qiáng)拍！大股東被執(zhí)行，深圳大賣再陷危機(jī)……，"華南城四少" 之一的有棵樹科技股份有限公司也發(fā)布公告，宣布公司董事長(zhǎng)肖四清先生所持部**分股份將被司法拍賣。**

公告指出，有棵樹實(shí)控人、董事長(zhǎng)肖四清名下的有棵樹股份已被司法裁定，長(zhǎng)沙市開福區(qū)人民法院將在京東網(wǎng)絡(luò)司法拍賣平臺(tái)公開拍賣。

具體拍賣的股份數(shù)量為1011**.42萬(wàn)股，占其所持股份的33.20%，占公司總股本的1.09%。**

此次司法拍賣雖然涉及的股份比例相對(duì)較小，但仍然可能對(duì)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定影響，據(jù)知情人士爆料，若拍賣成功或?qū)?dǎo)致公司實(shí)控人易位。

昔日鋪貨神**話，一朝落寞**

作為跨境電商草莽時(shí)代的標(biāo)桿，有棵樹曾憑借"多賬號(hào)鋪貨+資本杠桿"模式狂飆突進(jìn)：2016年?duì)I收突破24.86億元，2020年攀上50億元高峰，一度被譽(yù)為"跨境電商第一股"。

可成也鋪貨，敗也鋪貨。

首先是**合規(guī)脆弱性，粗放運(yùn)營(yíng)，忽視平臺(tái)規(guī)則，封號(hào)潮暴露風(fēng)險(xiǎn)。**

在2021年亞馬遜合規(guī)風(fēng)暴中，其超百家店鋪因刷單測(cè)評(píng)被封，凍結(jié)資金超1億元，單平臺(tái)營(yíng)收從10億元暴跌至2022年的2.01億元，壞賬比例達(dá)99.2%，連帶導(dǎo)致速賣通等渠道收入縮水60%，全年虧損近27億元，資金鏈瀕臨斷裂。

其次，其轉(zhuǎn)型**滯后，當(dāng)泛品類鋪貨日漸被市場(chǎng)篩選出局，行業(yè)進(jìn)入精品化轉(zhuǎn)型期，有棵樹卻未能及時(shí)跟上**，且因資金等問(wèn)題導(dǎo)致研發(fā)投入削減加速其競(jìng)爭(zhēng)力的流失。

鋪貨模式的失效導(dǎo)致其SKU再次銳減，年度訂單量腰斬。同時(shí)研發(fā)費(fèi)用**從2022年的1100萬(wàn)降至2024年的152萬(wàn)**，人員裁減75%。

加上創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)**陸續(xù)套現(xiàn)離場(chǎng)與債務(wù)留存的矛盾**，有棵樹被“最后一根稻草”壓垮。

重整后的虛假繁榮與控制權(quán)暗戰(zhàn)

盡管公告未直接點(diǎn)明，但結(jié)合有棵樹近年?duì)顩r，此次拍賣背后的原因不難猜測(cè)：

公司長(zhǎng)期虧損與債務(wù)壓力是導(dǎo)火索。從2020年到2023年，有棵樹年?duì)I收一路下滑，從50億元暴跌至不足5億元，4年時(shí)間營(yíng)收只剩不到十分之一的水平；且同期盈利能力大幅下滑，年年虧損，公司累計(jì)虧損高達(dá)44億元。****

2020**年–2023年，有棵樹的負(fù)債分別達(dá)到14.27億元、8.78億元、7.57億元、7.61億元**。股票交易也被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，掛上了“ST”標(biāo)簽。

于是在2024年，被債權(quán)人申請(qǐng)重整程序，有棵樹先后引入產(chǎn)業(yè)投資人和財(cái)務(wù)投資人，盡管通過(guò)總計(jì)10.87 億元的重整資金實(shí)現(xiàn)賬面扭虧，但扣非凈利潤(rùn)仍虧損1.13億元，核心業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮。

更嚴(yán)峻的是重整后**的控制權(quán)博弈。**

2025年3月，重整投資人王維及其一致行動(dòng)人以18%持股成為第一大股東，但據(jù)報(bào)道，肖四清仍通過(guò)控制董事會(huì)掌握實(shí)權(quán)，雙方就董事會(huì)改組僵持不下。

此次股份拍賣若成交，肖四清持股比例將進(jìn)一步稀釋，可能打破現(xiàn)有權(quán)力平衡。值得注意的是，王維名下1.17億股已被司法凍結(jié)，這場(chǎng)博弈背后的債務(wù)糾葛與利益博弈愈發(fā)復(fù)雜。

行業(yè)轉(zhuǎn)型的縮影

有棵樹的困境并非個(gè)例，而是整個(gè)跨境電商行業(yè)面臨挑戰(zhàn)的一個(gè)縮影。在經(jīng)歷了前幾年的高速增長(zhǎng)后，行業(yè)正在經(jīng)歷深度調(diào)整。流量紅利消失、平臺(tái)政策收緊、匯率波動(dòng)、供應(yīng)鏈成本上升等多重因素疊加，讓很多曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的跨境大賣家都感受到了前所未有的壓力。

對(duì)行業(yè)而言，有棵樹事件揭示關(guān)鍵命題：*合規(guī)能力建設(shè)必須前置*，鋪貨時(shí)代的策略在強(qiáng)監(jiān)管下將再無(wú)生存空間；*戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型需打破路徑依賴*，如何在短期現(xiàn)金流與長(zhǎng)期研發(fā)間找到平衡，成為所有企業(yè)的必修課。

對(duì)有棵樹而言，無(wú)論控制權(quán)花落誰(shuí)家，能否在業(yè)務(wù)端重構(gòu)增長(zhǎng)邏輯、在治理端終結(jié)內(nèi)耗，才是決定其能否走出 "ST" 陰影的核心。而對(duì)整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)野蠻生長(zhǎng)的時(shí)代落幕，合規(guī)與創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)的新競(jìng)爭(zhēng)格局，正悄然拉開序幕。

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